比特币ETF与Grayscale的比特币信托有何不同?

spn比特币ETF与Grayscale的比特币信托有何不同?早在2013年,Winklevoss兄弟便已有了设立比特币ETF的想法,并向SEC提交了比特币ETF申请,希望发行一支可在纳斯达克市场交易的开放式比特币ETF基

  早在2013年,Winklevoss兄弟便已有了设立比特币ETF的想法,并向SEC提交了比特币ETF申请,希望发行一支可在纳斯达克市场交易的开放式比特币ETF基金,但该申请最终被SEC驳回。随后的7年时间里,加密货币从业者如西西弗斯一般,前赴后继,先后提交了十余份ETF申请,均告失败。投资者一直在等待比特币ETF的批准,因为这种基金的存在是大规模采用和接受传统金融领域的重要标志。

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  2月18日,多伦多证券交易所托管了目的比特币ETF的正式启动,这只ETF名为Purpose Bitcoin ETF,代码BTCC,由加拿大资管公司Purpose Investments发行。BTCC上市首日即表现亮眼,成交量达1.65亿美元。

  BTCC火爆到什么程度?不仅吸引了不少国外资金,国内也有知名投资者早已抢先买入这只ETF,国内私募大佬但斌首度承认,比特币价格未来达到ARK女皇说的40万美元是“非常可能的”,并已经用行动践行认知,买入了1%的比特币ETF基金。东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌在微博上表示,“买了1%的比特币ETF基金,虽然有点晚,但想通了就践行!当然买的比较少,希望保持对新生事物的好奇心!”

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  那么比特币 ETF与Grayscale Investments GBTC基金有何不同呢?首先我们需要弄清楚什么是ETF,ETF,全称交易型开放式指数基金(Exchange Traded Fund),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。与普通基金产品不同,ETF基金的价格需要追踪某类特定指数或资产的价格,与该类指数/资产价格严格锚定。而比特币ETF,顾名思义,则是一种与比特币价格锚定的基金,买入/卖出比特币ETF,意味着无需实际买卖比特币,也可获得和投资比特币同等的收益。ETF基金经理会购买锚定的实际资产,这也意味着一旦ETF通过,将在市场上对比特币产生极大的新的购买需求。

  交易所买卖票据(ETN)与ETF类似,因为交易是使用传统经纪人进行的。不过,区别在于ETN是金融机构发行的债务工具。即使该基金有赎回计划,信贷风险也完全取决于其发行人。另一方面,购买ETF可以直接拥有其内容,在持有期货合约和利用头寸时会产生不同的税收事件。同时,ETN仅在出售时征税。

  Grayscale的比特币信托基金(GBTC)是加密货币市场目前的绝对领导者,管理着350亿美元的资产。投资信托的组织形式至少是监管形式的公司,并且是“封闭式基金”。因此,可用股票的数量是有限的,对它们的供求在很大程度上决定了它们的价格。另一方面,ETF允许做市商随意创建和赎回股票。因此,如果有足够的流动性,通常不会出现溢价或折价的情况。

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  ETF工具更容易被共同基金经理和养老基金接受,因为它比GBTC这样的封闭式信托承担的风险要少得多。散户投资者可能尚未意识到GBTC的交易价格可能低于资产净值。因此,最近的事件可能会进一步向投资者施加压力,要求将其头寸转移至加拿大ETF。综上所述,ETF产品由于具有更高的透明度和在折价交易股票时可以赎回股票的风险,因此风险要小得多。

  业内人士认为,与灰度比特币信托等ETN产品相比,BTCC相对于底层的比特币资产不会存在过高的溢价,因此不太可能以高于资产净值的价格交易。CFRA Research的ETF研究负责人Todd Rosenbluth表示,比特币ETF的投资存在着相当大的潜在利益。他指出,虽然大多数ETF上市时都需要克服投资者的教育障碍,即对标的资产的了解问题,但许多投资者对BTCC的标的资产比特币已经很熟悉了。

  目前不同国家和金融机构对于比特币ETF的推出持有不同的态度。在新加坡,虽然市场监管机构一直对数字货币持有怀疑态度,但是即将在新加坡银行上任的加里詹斯勒(Gary Gensler)可能愿意允许对这种资产进行更广泛的投资。

  澳大利亚证券交易所首席执行官多米尼克·史蒂文斯(Dominic Stevens)则表示,澳大利亚证券交易所对与加密货币相关的产品采取了谨慎的态度,但正在考虑使用它们。他说:“当前比特币的世界已经发生了巨大的变化,我的直觉是,比特币将被更多的公司和机构所主导和采用。”

  美国监管部门对比特币ETF相对审慎。以Winklevoss Bitcoin Trust等为代表的多家海外机构曾向美国证券交易委员会(SEC)提交比特币ETF申请,但均未获通过。

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